🤓 Что мы думаем о покупке ЦИАНа Т-Банком?

🤓 Что мы думаем о покупке ЦИАНа Т-Банком? «Т-Технологии» объявили о намерении приобрести до 100% акций крупнейшего классифайда недвижимости. Цена выкупа — 993,05 рубля за акцию, на 29,3% выше биржевой стоимости накануне объявления. Весь бизнес таким образом оценен примерно в 77,1 млрд рублей. Что мы об этом думаем?

1. Продавцам предложили премию почти в 30% к рынку. Выглядит щедро. Но вопрос в том, насколько удачен сам момент сделки. На наш взгляд, он вдвойне неудачный. Причин тому как минимум две.

2. Во-первых, падение рынка недвижимости. Это долгосрочный кризис, которому не видно конца в обозримой перспективе. А вся бизнес-модель площадки в значительной степени является функцией от объема сделок на рынке. Меньше покупателей, меньше сделок, меньше денег у застройщиков и агентов. И меньше возможностей зарабатывать на их привлечении.

3. Во-вторых, истощение самой бизнес-модели ЦИАНа на фоне конкурентов. Синий классифайд пытается продать застройщикам и агентам больше лидов, чем у него есть. Покупатели этих лидов все чаще смотрят на них с брезгливостью. Хотя еще десять лет назад ЦИАН был едва ли не самым чистым источником заявок на рынке недвижимости. За эти годы площадка научилась брать больше денег, но качество ее продукта стремительно катится вниз.

4. Найден не самый простой покупатель. Т-Банк умеет считать деньги и вряд ли стал бы переплачивать за классифайд просто как за «вишенку на торте» своего пакета активов. Премия в 29,3% выглядит внушительно, но, очевидно, покупатель рассчитывает получить за эти деньги нечто большее, чем еще одну площадку с объявлениями. В планах — создание цифровой платформы полного цикла для операций с недвижимостью. То есть зарабатывать не только на поиске покупателя, но и на самой сделке, ипотеке и сопутствующих финансовых услугах.

5. Ну и возможный уход ЦИАНа с биржи рынку энтузиазма не добавляет. «Т-Технологии» намерены консолидировать до 100% акций, причем предложение предполагает приобретение как минимум 50%. Делистинг пока не объявлен, но при полной консолидации такая перспектива вполне реальна. Еще один самостоятельный публичный технологический бизнес может исчезнуть с фондового рынка.

В общем, момент для продажи ЦИАНа выбран непростой. Рынку недвижимости плохо, рекламодатели разочаровываются в продукте, а покупатель прекрасно понимает цену денег. Впрочем, для акционеров получить почти 30-процентную премию на таком рынке — уже неплохой финал истории.

🔺 Треугольный метр: На сайте | в MAX | Telegram | ВКонтакте | Дзен

Банки